Il BTP Valore Insieme promette il 22,25% in cinque anni, ma su base annua sono il 4,10%. Quanto resta con tasse e inflazione, e che cosa guardare prima di sottoscrivere.
BTP Valore: si parte dal 3,70%, ma quanto rende?
Da oggi fino alle 13 di venerdì 23 ottobre, salvo chiusura anticipata, il Tesoro colloca due titoli di Stato a cinque anni destinati ai risparmiatori individuali.
Il BTP Valore paga cedole trimestrali, con tassi minimi del 3,70% annuo per i primi due anni, del 4,10% per il terzo e quarto e del 4,70% per il quinto. Il BTP Valore Insieme, invece, paga tutti gli interessi alla scadenza, per un totale del 22,25% del capitale investito. Alla chiusura del collocamento il Tesoro potrà confermare i tassi minimi o aumentarli, ma non ridurli.
I due titoli offrono rendimenti simili, intorno al 4,1% lordo annuo secondo le stime di Milano Finanza. Il 22,25% del BTP Valore Insieme rappresenta infatti gli interessi complessivi di cinque anni, non un rendimento annuo. La differenza principale è quando si ricevono i soldi: ogni tre mesi con il BTP Valore, tutti alla scadenza con il BTP Valore Insieme.
I BTP quinquennali già negoziati sul mercato rendono circa il 3,9% lordo. Le nuove emissioni offrono quindi un vantaggio di circa 0,2 punti percentuali. Al netto della tassazione del 12,5% sui titoli di Stato, un rendimento lordo del 4,1% equivale a circa il 3,6%.
Per capire quanto possa rendere davvero l'investimento, bisogna considerare anche l'inflazione. A settembre, secondo l'Istat, i prezzi sono aumentati del 4,2% rispetto a un anno prima. L'incremento è stato trainato soprattutto dall'energia, salita del 22,6%, mentre l'inflazione di fondo, che esclude energia e alimentari freschi, si è fermata all'1,6%.
Il rendimento netto stimato del 3,6% è quindi inferiore all'inflazione generale, ma superiore a quella di fondo. Il dato decisivo, tuttavia, sarà l'inflazione media dei prossimi cinque anni, che oggi non possiamo prevedere.
Conviene aspettare la chiusura del collocamento nella speranza di ottenere tassi più alti? Nelle sette emissioni precedenti, il Tesoro ha aumentato i tassi minimi soltanto due volte, secondo Teleborsa. Nella maggior parte dei casi, quindi, le condizioni iniziali sono rimaste invariate.
Al di là del rendimento, c'è però una questione più importante: quanto investire in BTP rispetto al resto del patrimonio?
I titoli di Stato italiani beneficiano di una tassazione agevolata al 12,5%, dell'esenzione dall'imposta di successione e, entro i limiti previsti, dell'esclusione dal calcolo dell'ISEE fino a 50.000 euro. Ma questi vantaggi fiscali non eliminano il rischio di concentrare troppo il risparmio su un unico emittente, lo Stato italiano, anziché distribuirlo tra mercati e strumenti diversi.
Va considerato anche l'orizzonte temporale. Chi investe per cinque anni e ha bisogno di recuperare il capitale prima della scadenza può vendere il titolo sul mercato, ma il prezzo potrebbe essere inferiore a quello pagato.
Per questo, prima di sottoscrivere, è importante valutare non soltanto il rendimento offerto, ma anche le esigenze di liquidità, gli obiettivi personali e il peso dei titoli di Stato nel portafoglio complessivo.
Ufficio Studi Davide Berti
Fonte: MEF, Istat, Milano Finanza, Teleborsa.
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